证券如何利用杠杆 债市多头情绪占优 10年期国债收益率下行创新低 年底配置盘抢跑行情仍未结束

　　今日，中国银行间债市10年国债活跃券收益率盘中最低探至1.9410%，创纪录新低。

11月11日的资金流向数据方面，主力资金净流入1288.99万元，占总成交额9.67%，游资资金净流入258.29万元，占总成交额1.94%，散户资金净流出1547.28万元，占总成交额11.61%。

　　业内对财联社记者表示，今日10年期国债收益率创新低主要原因可能是当前债市多头情绪占优，市场走强惯性仍在，以及年底配置盘抢跑行情仍未结束。此外，市场对于国内宏观政策进一步宽松有预期，对优质资产需求旺盛，加上年底机构提前增加配置，推动国债利率快速下行。

　　同时，随着本周多项重要经济数据公布，以及政治局会议和中央经济会议或召开，债市短期内或仍有波动。

　　年底配置盘抢跑行情持续 10年期国债收益率创新低

　　近期国债收益率持续下行。今日，中国银行间债市10年国债活跃券收益率盘中最低探至1.9410%，创纪录新低。截至发稿，10年期国债活跃券收益率下行2bp报1.9350%，30年期国债活跃券收益率下行2bp报2.1380%。

　　“10年期国债收益率创新低主要原因可能是当前债市多头情绪占优，市场走强惯性仍在，以及年底配置盘抢跑行情仍未结束。”东方金诚研究发展部执行总监冯琳对财联社记者表示

　　建元信托研究部总经理丁晓峰对财联社记者表示，这反映出市场仍然对经济呈非理性悲观预期。“从主要原因来看，当前资产欠配下，央行投放的流动性更多在债市空转，部分机构仍然在抢配，加之消费数据仍然是当前经济增长预期中的一个痛点。”

　　丁晓峰还指出，权益市场存震荡走势，未呈现单边向好的态势，部分机构仍然选择避险资产。此外，股权财政替代土地财政的共识尚需时间，也给债市短期操作提供了空间。

　　“主要是目前国内处于复苏阶段，加上海外需求复苏乏力，欧美政策转向降息周期，市场对国内宏观政策进一步宽松有预期。”有银行业匿名人士对财联社记者表示，市场对优质资产需求旺盛，加上年底机构提前增加配置，推动国债利率快速下行。

　　短期内债市仍或有一定扰动

　　“展望后续，短期看，10年期国债收益率降至1.95%附近，已部分定价明年行情，市场”恐高“情绪有所加剧，同时，本周多项经济数据将发布，政治局会议和中央经济会议或召开，可能会对债市产生一定扰动。”冯琳认为。

　　不过，在冯琳看来，在看多预期下，市场“每调买机”惯性较强，接下来利率可能围绕1.95%附近反复。中期看，央行货币政策维持支持性立场，后续降准降息仍可期，在降息预期下，明年上半年10年期国债收益率有可能下探至1.80%-1.85%左右。

　　展望后市，丁晓峰认为收益率仍然有惯性下行可能的，但是风险同时也在累积。“央行投放的流动性，不进入实体经济起到对生产消费的支撑作用，必然引起管理层的关注和干预，进而导致收益率阶段性上行，形成有限的调整空间。”

　　上述匿名人士也预计未来下行空间有限。“主要是国内经济与物价在稳步回升中，国内存量、增量政策效果释放，经济有望逐步恢复活力，加之国内积极财政政策债券供给增加。同时，随着经济复苏，企业盈利改善，政策环境支持，权益市场情绪回暖，都可能制约利率下行空间。另外证券如何利用杠杆，欧美粘性通胀制约利率下行空间。”